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现金流市盈率_Price-to-Cash Flow Ratio

现金流市盈率（P/CF）是什么？​

现金流市盈率（P/CF）是一种股票估值指标，用于衡量股票价格相对于每股经营现金流的价值。该比率利用经营现金流（OCF），将折旧和摊销等非现金费用加回到净收入中。

P/CF对于估值那些拥有正现金流但因非现金支出较大而未盈利的股票尤为有效。

关键要点​

  • 现金流市盈率（P/CF）是一个倍数，比较公司的市场价值与其经营现金流，或每股股票价格与每股经营现金流的比率。
  • P/CF倍数对于具有较大非现金支出（如折旧）的公司表现良好。
  • 低P/CF倍数可能意味着该股票在市场上被低估。
  • 一些分析师更倾向于使用P/CF而非市盈率（P/E），因为收益更容易受到操控，而现金流则相对稳定。

现金流市盈率（P/CF）的计算公式​

现金流市盈率=每股价格每股经营现金流\text{现金流市盈率}=\frac{\text{每股价格}}{\text{每股经营现金流}}

为了避免倍数波动，可以使用30天或60天的平均价格，以获得一个更稳定的股票价值，避免随机市场波动造成的扭曲。

在该比率的分母中使用的经营现金流（OCF），是通过计算公司过去12个月（TTM）生成的OCF，并将其除以流通在外的股票数量来得出的。

除了按每股计算外，也可以通过将公司的总市场价值除以其总OCF来进行整体公司的计算。

现金流市盈率（P/CF）告诉我们什么？​

P/CF比率衡量的是公司相对于其股票价格生成的现金流，而不是相对于其股票价格记录的收益，后者是通过市盈率（P/E）来衡量的。

P/CF比率被认为是比市盈率更好的投资价值指标，因为现金流不易受到操控，而收益则可能因为折旧和其他非现金费用的会计处理而受到影响。例如，某些公司可能由于大额非现金支出看似未盈利，然而实际上却具备正现金流。

现金流市盈率（P/CF）的实例​

考虑一家股票价格为10美元、流通在外的股票数量为1亿的公司。该公司在某一年经营现金流（OCF）为2亿美元。其每股经营现金流如下：

$2亿1亿股=$2\frac{\text{\$2亿}}{\text{1亿股}} = \$2

因此，该公司的P/CF比率为5或5倍（10美元的股价/每股2美元的OCF）。这意味着公司的投资者愿意为每一美元的现金流支付5美元，或者说该公司的市场价值覆盖其OCF五倍。

另外，也可以按整体公司层面计算P/CF比率，将公司的市值与其OCF相除。市值为10美元 × 1亿股 = 10亿美元，因此该比率也可以计算为10亿美元 / 2亿美元 = 5.0，这与按每股计算的结果相同。

特殊考虑​

该比率的最佳水平取决于公司所处的行业及其成熟阶段。例如，一家新兴且快速发展的科技公司，其交易倍数可能远高于一家经营了数十年的公用事业公司。

这是因为，尽管科技公司可能仅略有盈利，投资者仍会因为其增长前景给予其更高的估值。相比之下，公用事业公司拥有稳定的现金流，但增长前景有限，因此估值较低。

没有单一的数字指向最佳P/CF比率。然而，一般来说，低单倍数可能表示股票被低估，而较高的倍数可能暗示潜在的高估。

P/CF比率与自由现金流市盈率的比较​

自由现金流市盈率是比P/CF更严格的衡量标准。

尽管与P/CF非常相似，该指标被认为是一种更为精确的衡量方法，因为它使用自由现金流（FCF），即从公司的总OCF中扣除资本支出（CapEx），从而反映出可用于非资产相关增长的实际现金流。在公司需要扩大资产基础以促进业务增长或保持合适的FCF水平时，会使用此指标。